􀂾  07  年公司受到乙肝疫苗车间停产自检，多个车间GMP  复认证，原料血浆供应不足等一系列不利因素影响，母公司业绩下滑，但总体业绩仍然表现较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是子公司长春有限水痘疫苗销售良好，增加本公司净利润4249.47  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  从季度数据来看，07  年4  季度公司在收入环比上涨的同时利润有所下降，主要原因是部分生产车间刚刚恢复生产，整体毛利率降低，此外费用也有所上升；
􀂾  国内疫苗行业景气度良好，目前市场规模在30  亿元左右，政府拟投入28  亿元，进行免疫规划扩容，将极大的推动疫苗市场发展。新增的计划疫苗市场份额将主要由公司控股股东中国生物集团享有。天坛生物是中生集团在资本市场上的唯一平台，集团已承诺对公司进行资产注入，资产注入之后天坛生物的价值将得到质的提升。目前，中生集团的改制工作正在逐步推进，整体上市在时间上还有较大的不确定性。
􀂾  不考虑资产注入的情况，我们预测天坛生物08-10  年的EPS  分别为0.50元、0.64  元和0.81  元，目前天坛08  年动态PE  为60  倍，估值不低。考虑到中生集团整体上市的明确预期，天坛的估值水平存在合理性，我们给予天坛“推荐”评级，12  个月目标价位40  元，建议作为战略性品种配置。