􀁺  受2007  年第四季度铝价低迷影响，公司第四季度业绩处于全年最低，约0.256  元/季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年第四季度铝价持续走低是业绩大幅下滑的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司计划投资9  亿元开始从事15  万吨阳极碳素、20  万吨阳极组装项目。阳极碳素是电解铝企业第三大主要原材料成本，在过去的一年中，阳极碳素的价格已经从2000  元上涨到4300  元左右。公司投资此项目有助于降低外购原材料成本变化带来的业绩波动。
􀁺  2008  年公司铝产量有望再创新高。随着公司新建14  万吨产能的达产，我们预计2008  年公司铝产量将达到41.5  万吨。
􀁺  原材料氧化铝供应全部为长单，业绩可以不用考虑现货氧化铝价格波动。焦作万方未来三年的氧化铝供应已与中国铝业签订了长期合同，并且价格锁定为铝价的17％。
􀁺  2008  年第一季度铝价明显回暖，将会进一步刺激公司第一季度业绩。随着中国南方暴雪灾害和南非电力短缺事件的影响，LME  铝价在第一季度创出3255  美元的新高。公司业绩主要跟随铝价波动而波动，在铝价高涨的第一季度，公司业绩明显好转。虽然国内价格与国际价格仍有一定的差距，虽然暴雪灾害对公司电力供应也造成一定影响，但盈利仍有望略超去年同期水平。我们预计第一季度盈利将达0.37  元。
􀁺  电解铝产业作为高耗能产业，未来有电价提高、限制发展的政策性风险。电解铝是一个技术含量相对比较弱，能耗比较大的资源消耗型产业。从电解铝成本看，1/3  的成本来自于电力能源。伴随着石油价格的提高，能源价格也在不断的上涨，煤炭价格也在不断提升。在这种大背景下，电力成本也会有一个可以预期的提升。虽然未来铝价可能维持高位，但电解铝企业并不一定能够真正受到较大的益处。
投资建议：
随着铝价格的提高，电解铝行业盈利能力增强。短期的业绩提升会带来阶段性交易型的投资机会。公司拥有较好的盈利能力和较强的资源成本锁定，但考虑到节能减排以及煤炭价格提升带来的电价提升的预期，产业方面全国电解铝产能的迅速扩张，因此我们给予公司“中性”投资评级。