需要补贴  更需要减税
􀁺  期盼的补贴终于兑现
今日中石化发布公告获得政府123  亿补贴，其中49  亿计入07  年度,74  亿计入08  年1  季度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  在价格管制时期，最受伤的是投资中石化的投资者
中石化作为一家上市公司，她与政府、员工与股东体现为如下关系：对政府承担国家石油公司的使命，维护国家能源安全、保证石油供应，同时向政府上缴各种税收；对员工提供就业机会，并支付工资与福利；对股东要提升经营业绩、贡献利润（资本回报）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
在目前国内CPI  高企，政府出于控制通货膨胀压力考虑，对国内成品油价格实行严格的价格管制，在这一过程中，由于中石化的产品价格被限制，而石油的价格无法锁定，而在石油价格大幅上涨中承担了巨大的损失。这种损失是政府调控的成本，理应由政府承担。
实际上，在政府管制成品油价格时，政府税收却没有受到多少损失，中石化对政府的税收照样上缴，从石油进口增值税、资源税、消费税，到石油特别收益金、所得税等等；对员工的工资与福利仍正常支付，变化不大；唯独对股东，尤其是中小股东造成的伤害最大，利润大幅下降。过去几个月，受价格管制拖累中石化盈利影响，中石化A  股与H  股均出现深幅下跌，投资者损失惨重。
􀁺  政府需要通过减税来承担价格管制成本
政府出于政策上管理需要，让公众上市公司出现较大损失的，理应由政府承担主要的成本，体现在中石化上，就是应该在价格管制时期，暂停征收或减征石油特别收益金与进口石油增值税，因为在管制条件下基本没有“特别收益”与“增值”可言，从而减轻上市公司税收压力，而不能只是让中小股东承受利润流失的损失。
􀁺  维持中性评级
在政府价格管制时期，我们对中石化的盈利能力保持谨慎，考虑补贴因素，我们预计中石化07  年EPS  为0.65  元，08  年1  季度EPS  为0.12  元，08年全年EPS  预计为0.70－0.80  元左右。我们维持对中石化的中性的投资评级。