本期投资要点:
宏观面
雪灾和春节叠加因素助推CPI 冲高至8.7%,雪灾仍将继续影响我国食品供应,而国际资源品和农产品仍将在较长时间内维持在高位,上半年预计在7%以上,央行有可能在近期加息一次
2 月份广义和狭义货币双双回落,在央行四季度货币政策执行报告和今年的政府工作报告中均把流动性过剩作为通胀和信贷高投放的重要原因,央行仍将大幅回笼货币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-2 月份工业增加值和固定资产投资回落较大,扣除价格因素后,回落更为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要是雪灾使得我国工业相对集中的中南和东南地区的生产受到较严重的影响,另外,美次级债危机蔓延,外需急剧下降所致。
货币市场
本周货币市场利率继续维持在低位,主要是由于本周无大盘上市,另外近期央行和银监会严控信贷过度投放,而银行存款却持续回流。虽然央行近期大力从公开市场回笼,外汇流入速度也大幅减慢,在这样的情况下,货币市场利率依然回落到较低的位置,显示市场总体资金面仍然较宽松。
债券市场
本周国债市场虽略有反弹,但仍未走出盘整格局。主要是2 月份CPI 达到了8.7%,预期央行将再次加息。加之春节前交易所债市上涨过多,仍需要时间消化。
从中长期来看,当前宏观经济和股市风险加大,投资者对资金安全性逐步增强,使得国债的固定收益性和安全性收到机构投资者的青睐;而且银行在信贷受到央行和银监会严控的情况,也较增加了对债券的需求。在国际进入降息周期的情况下,我国国债收益率相对优势较大。
建议投资者投资关注信用类债券和3-7 年期中期国债投资机会。
可转债市场
近期国际股市受次级债危机拖累连续大幅下跌,我国股市也受到较大影响,从上周四开始,开始向下大幅调整历程。在纯债溢价率较高的情况下,转债以股性为主,因而转债也将跟随调整。目前转债转股溢价率也相对较高,投资价值低于正股。