投资要点：
1．中信证券昨日发布2007  年年报，按新会计准则口径计算，公司07  年全年实现营业收入308.71  亿元，同比增长415.3%；净利润123.88  亿元，同比增长408.84%；每股收益为4.01  元；基本符合我们的预期，其分配预案为资本公积每10  股转增10  股，每10  股现金分红5.00  元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.公司收入结构不断优化，07  年经纪业务收入占比下降到43％，自营收入占比上升到35%，承销收入占比7%，资产管理收入占比8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计08  年公司的资产管理收入占比和承销收入占比将继续提高，而相应券商的传统经纪业务占比将逐渐下降。
3．公司决议对金石投资有限公司追加资金21.69  亿元至30  亿元，我们看好公司未来直投业务的发展前景，这部分投资回报将不可限量；此外全资控股中信基金和华夏基金等将使公司在券商集合理财、参股基金公司等方面更进一步，买方业务持续升级。
4.我们将中信证券的投资评级由“买入”下调至“增持”。从动态估值角度，公司目前股价对应PB  为08  年3.03X、09  年2.74X，10  年2.43X，与欧美券商股的估值水平大体一致，具备一定的安全边际，建议投资者可以适当关注市场下一步反弹带来的投资机会。