􀁺  法定存款准备金率上调符合预期，上调将会回笼资金2000  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上调主要是落实从紧的货币政策，达到两方面的目的：一是替代央票，对冲被动投放的过多的流动性；二是控制信贷的过快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从全年调控的需要看，我们认为未来准备金率仍将会提高2.5  个百分点。
􀁺  加息仍不可避免。由于通胀率高企，一年期实际存款利率已经下降到-4.7％左右，上调利率的必要性在上升。不过考虑到美联储在持续降息，限制了人民币的利率上调空间，我们认为今年利率上调的幅度会小于去年。我们维持全年加息三次，累计上调0.81  个百分点的判断。第一次加息最快将在本月下旬实施。
􀁺  调控政策落在预期内，基本已经被消化。负面消息逐渐兑现，也减轻了投资者的不确定性担忧。在快速大幅下跌后，市场酝酿着短期反弹。
􀁺  但是投资者忧虑的焦点已经逐渐从流动性转变为企业盈利。普遍的悲观假设是通胀持续，为应对通胀而紧缩性政策和放缓的外部需求，会对09  年企业盈利产生较大负面影响。甚至出现09  年企业盈利负增长的极端假设。因此，部分消除投资者负面预期的关键，还是未来2-3  个月的物价走势。只有CPI  逐渐走低，通胀预期下滑，投资者关于企业未来盈利的担忧才会慢慢缓解，市场才能够在下跌中迎来喘息。