保费同比增长38.69%，符合业务节奏，并受益于银保渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-2月份寿险累计原保险保费收入同比增长33.29%（2007年1-2月公司寿险累计原保险保费收入较上年同比增长13.51%），增长符合公司一贯的业务节奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于年初效应和季末效应，公司上半年业务增长快于下半年（公司上半年重保费规模，下半年重结构调整），一季度规模和增速高于全
年。从单月规模看，3  月份、6  月份和9月份明显高于同一季度其他月份，具有清晰的业务节奏。按一贯的业务节奏推算，公司今年一季度保费收入增速有望维持高位。另外，银保渠道产品在年初的销售力度不可忽视。
产品结构持续优化，市场份额有所下降。2008年1月，全国寿险保费收入同比增长69.91%。
虽然全行业2月份数据尚未公布，但我们预计公司保费增幅仍将低于行业平均，市场份额
可能进一步下降。我们分析，其主要原因包括：
①  专注于缴费期较长的保障型产品。我们认为，公司不仅在2007年侧重于重点发展传统
险和分红险，可预见的2008年仍将坚持产品结构调整之路，逐步提升单位保单内涵价
值，实现内生性增长。
②  因部分3/5年期产品缴费期结束，保费增速受到负面影响，预计会持续到2008年。我们
认为，公司2008年承保业务总体增速仍将低于行业平均水平，但随着行业景气度的提升而有所回升，新单的高速增长将确保公司内涵价值增速20%以上。上升周期判断日益确定，行业基本面持续向好。保费收入的强劲增长，再次从数据上证实了我们对中国保险行业上升周期的判断。我们认为，公司基本面日益扎实，业务结构优良，有望分享行业的成长。不可忽略的事实是：
①  承保进入上升周期，影响保费收入的最关键性因素是GDP增速。
②  投资受益于加息周期，首先，保险资金可以根据市场状况做相对灵活的资产配置；其
次，债券是保险资金投资占比最高的长期资产；再次，股票和债券的回报率具有跷跷板效应。