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伟星股份研究报告:招商证券-伟星股份-002003-重视营销与品牌塑造的一站式服饰辅料企业-080318

股票名称: 伟星股份 股票代码: 002003分享时间:2008-03-19 16:23:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 341 KB 分享者: cat****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

纽扣业务:非标准性使得规模效应成为重要门槛,钮扣龙头一枝独秀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、  纽扣行业具有明显的小批量、多品种的特点,公司作为全国乃至全球最大的纽扣企业拥有无可比拟的规模优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纽扣是典型的非标准型产品,个性化需求很强,样式随着服装面料的质地、颜色和服装设计等变化而变化,交货期要求很快。这些特点决定了生产一粒钮扣容易,但是生产大量同等要求和品质的钮扣,并且在短时期内生产多个样式的纽扣并不是一件容易的事情,从而使得规模优势成为一道重要的门槛。公司作为全国乃至全球最大的纽扣企
业,在全国中高档领域占据了17%的市场份额,而国内其他的钮扣生产企业规模都非常小,且品种多为单一类型,与伟星存在相当大的差距,用一枝独秀来形容公司的地位实不为过。
2、  公司拥有一定的定价权,强调共赢。纽扣的交货期一般仅为3~15  天,每单价格都能反映原材料变动,而钮扣在成衣成本中的占比很小,作为一枝独秀的龙头企业,公司有传导成本上升的能力;但是深谙纽扣行业运营特点的伟星,更强调双赢,公司与客户是互相依存的,公司不会强调强势定价权,制衣厂在周围一般都有配套厂,一般不会完全依靠一家辅料企业。所以公司在拥有一定定价权的情况下,希望与客户共赢,更有利于公司长远的发展。
3、  技术创新与提高资源利用率是公司纽扣业务增长的主要动力。公司未来纽扣业务的发展主要有两个驱动因素:一是技术创新,不断推出新品,结构调整提高产品附加值,并依靠品牌获取超额利润。二是通过内部资源优化配置来提高生产设备的利用率与劳动效率。在钮扣行业10-15%的发展速度前提下,
公司能够保证达到数量15%以上的增长,同时通过产品价格提高,使收入增长速度快于数量增长速度。而公司对毛利率的目标就是通过不断开发新品,以维持其相对高毛利。
4、  公司对为什么不以并购提高市场占有率的解答:钮扣行业非常分散,其中树脂钮扣机械化程度最高,但毛利率最低,而其他各种材质的纽扣还有很多,做这个行业的很多是个体户式的作坊,或者仅做个别类型的钮扣。从并购角度来说要有目的性,而公司无论针对品牌、技术、还是网络等都没有并购标的,并购没有意义。也要看到并购并不是提高市场集中度的唯一途径,公司通过树立品牌后,将其他小企业变成自己的代加工点,可以在减少扩张成本
的前提下提高市场占有率。

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