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船舶行业研究报告:江南证券-中国船舶年报点评:手持订单确保业绩增长-080319

行业名称: 船舶行业 股票代码: 分享时间:2008-03-19 16:14:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 师再先,薄小咎
研报出处: 江南证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小:   分享者: ya****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2007年公司完成定向增发成为中船集团资本运作平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司盈利快速增长,营业收入178.76亿元,同比增长52.25%;利润总额43.1亿元,同比增长140.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益5.53元,同比增长110.27%。
  公司目前累计手持船舶订单112艘,1608万载重吨,累计手持柴油机订单216台、419.26万千瓦。船舶制造行业向中国的转移也在加快。
  公司手持订单充足,收购长兴项目2009年进入全面投产,预计未来几年主营业务收入仍将保持快速增长。
  公司进军海洋工程领域,有利于抵御船舶市场景气度下降的风险。2007年公司完工一艘30万吨级FPSO;又接获中海油集团的3000米深水海洋半潜式钻井平台建造合同,成为中国造船工业进军海洋工程领域的又一重要标志。
  公司盈利能力明显提高,2006年毛利率20.80%,2007年27.84%,上升7个百分点。尽管市场竞争加剧、人民币汇率升值加快和钢材持续涨价将导致毛利率下降,但是公司生产效率提高和造船模式改进将提高毛利率。我们预计公司毛利率保持稳定。
  继收购长兴项目一期工程一号线后,长兴项目二期工程和广州龙穴岛项目未来也有望注入中国船舶。持续的资产注入将提高公司的行业地位,扩大公司生产规模,完善产品结构,发挥规模经济效应和协同效应,进一步提升公司的核心竞争力与盈利能力。

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