统计局和运销协会的产量增速差距缩小，统计局的数据可能高估：前7  个
月，统计局煤炭产量增速逐月下降至12.2%，而运销协会的产量增速逐月
上升至8.3%，两者增速差距逐渐缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断这是两个部门沟通协调后
的结果，并不能很好的代表煤炭的供给变化趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从销售来看，前7  个月
煤炭销售与统计局的煤炭产量基本相当，这与05  年月度销售大于统计局产
量的现象明显不一致，初步判断可能是统计局的产量数据高估。
    煤炭库存稳定，但上下游的库存出现不同的变化：7  月煤炭社会库存为1.53
亿万吨，与六月持平，但煤炭库存出现了结构性变化。铁路运输局部紧张
导致煤矿库存大幅增长58.73%；上游来煤量减少和港口发运量增加导致港
口库存较去年年底下降了6.17%，尤其是秦皇岛库存从年内接近600  万吨
的高点下降至目前的不到400  万吨；电力行业库存与6  月份基本持平，但
由于耗煤量增加导致电厂存煤天数（15.72  天）明显回落至合理水平。
    国内国际煤炭价格走势出现分化，近期煤炭股票跟随澳煤走势可能与05
年底一样错误：国内煤炭价格在8  月份出现小幅上涨，大同动力煤的坑口
价格8  月份上涨了25  元至265  元/吨，创了历史新高，秦皇岛的大同优混
8  月份上涨了15  元至470  元/吨，恢复到年内高点。但澳煤价格在4  月份
见高点53.5  美元后高位盘整，之后从7  月底52.7  美元开始明显下跌至8
月底的48.4  美元，国内煤炭行业指数再次跟随澳煤BJ  价格下跌。我们认
为国内煤炭股的走势应该摆脱澳煤BJ  价格走势，而与国内煤炭价格走势一
致，近期煤炭股跟随澳煤走势可能与05  年底一样是错误的。
    煤炭股票近期存在一波较强的反弹行情：近期煤炭股票的下跌提供了低位
介入的机会。且国内煤炭价格出现小幅上涨，我们认为目前煤炭股票近期
存在一波较强的反弹行情。对于上市公司，我们建议投资者重点关注成长
性较好的公司：兰花科创、国阳新能、神火股份、兖州煤业、大同煤业。