􀁺  本次上调存款准备金率，央行维持从紧货币政策姿态的意味更强
本次上调存款准备金率将冻结商业银行资金约2025  亿元，其目的仍在于加强流动性管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但与今年1  月份为抑制货币信贷过快增长而上调存款准备金率相比，我们认为，本次上调存款准备金率发生在通货膨胀预期持续升温、流动性增加压力仍然较大的背景下，央行维持从紧货币政策姿态的意味更强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  本次上调存款准备金率，缓解央行公开市场操作压力
2008  年截至3  月18  日，央行已通过公开市场操作发行央行票据和正回购合计31320  元，
其中1  个月期以内的正回购量达到51.6%。今年前三个月前期央票/正回购到期量为29410  亿元，4  月份达到8360  亿元。而目前这种短期滚动操作在对冲当期流动性的同时，也增加了后续公开市场操作的压力，因此，为了减轻这一压力，上调存款准备金率成为加强流动性管理的必然选择。
􀁺  此次调整对流动性影响有限
从外汇占款情况看，2008  年1  月新增外汇占款就达到6540.64  亿元，截至2008  年3  月18  日公开市场操作净回笼4910  亿元，1  月上调存款准备金率收缩流动性1947  亿元，基本对冲掉1  月份新增外汇占款，资金流动性相对平衡状态。考虑2、3  月份贸易顺差和外资流入可能带来的新增外汇占款，此次上调存款准备金率估计能达到进一步对冲市场增量流动性的目的，对存量难有触动，对市场资金总量来说不具有紧缩意义。
􀁺  后续货币政策调整预期
当前国际经济形势因次贷危机带来的全球金融市场的混乱，使央行对利率、汇率的操作都会非常谨慎。在当前高通胀情况下，虽然我们不能排除央行近期内加息和继续容忍人民币对美元加速升值的可能性，但货币政策方面过于激进的调整有可能伤害到实体经济，并影响金融体系的稳定，因此以对冲增量流动性为目的的存款准备金率的上调，是央行货币政策操作中较为可行的方式。我们认为，在货币政策回旋余地十分有限的情况下，要维持2008  年经济平稳增长，财政政策将发挥更大的作用。