◆公司业绩快速增长,维持“增持”评级:
公司2007 年实现主营业务收入47.7 亿元,同比增长34%;利润总额4.49 亿元,同比增长94%;净利润2.90 亿元,增幅为90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.88 元,略高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的分配预案为,以新股本4.036 亿股为基数,每股派发0.12 元(含税)的现金红利。
◆受行业景气影响,销量和价格均呈现较大涨幅:
公司2007 年实现水泥和熟料销售总量2267 万吨,较去年同期增长25.83%。其中,水泥销量为2106 万吨,同比增长27.10%;熟料销量161 万吨,同比增长11.34%。平均售价为263.21 元,较去年同期增长6.71%。
◆公司定向增发之后产能扩张速度加快:
2008 年,公司新建、扩建及续建的项目计划有29 个,包括7 条熟料生产线,3个粉磨站8 个搅拌站,4 个骨料生产线和7 个余热发电项目。目前有5 条在建生产线,预计08 年公司将新增熟料生产能力270 万吨,水泥生产能力580 万吨,混凝土能力255 万方,骨料能力600 万吨/年。
◆确定市场布局目标,坚持“十”字型发展战略:
公司市场布局以武汉为中心,向湖南、河南、重庆和四川东部扩展,确立“在湖北作为主导者,在湖南、河南成为重要角色,在重庆、川东作为积极参与者”的目标,争取08 年在湖北、湖南、河南、重庆的市场份额达到29.5%、4.7%、1.2%和2.7%。
◆寻求“一体化”发展,实现水泥产品的延伸:
公司计划进军水泥产业链,向上渗透到骨料领域,向下渗透到混凝土领域,在控制成本,提高毛利的同时,通过建立混凝土搅拌站,锁定未来产能释放带来的潜在销售风险。
◆盈利预测:
预计公司08 年实现水泥销量2550 万吨,混凝土880 万方,08、09 年销售收入为63.9 亿元和80.5 亿元,EPS 为0.96、1.31 元。维持“增持”的评级。