􀁺  主要对冲央票集中到期压力，并不影响行业整体流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份到期的央票和回购债券共计8360亿元，较3  月份增加830  亿元，占2  季度全部到期央票和回购债券的64%，给央行公开市场操作回收流动性带来较大的压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照2  月末金融机构存款余额测算，本次上调将冻结资金约2000亿元。我们认为，在信贷额度已于年初限定的情况下，上调存款准备金率并不会对银行业整体贷款投放产生挤出效应，而主要是配合公开市场操作辅助央行回收到期流动性
􀁺  资金收益率长期稳中有升，近期银行间资金面较为宽裕。受到连续加息的影响，近一年来银行间拆借市场平均利率稳步上升，但由于年初信贷额度控制下银行放贷冲动受抑制，银行间资金面较为充裕，近一个月shibor  利率稳中有降，说明在去年连续加息和年初以来2  次上调准备金率的调控下，银行仍然维持着良好的流动性
􀁺  银行流动性管理灵活，资产配置多元化。我们按照上市银行最近一期（07  年底或07  年3  季末）披露的期末现金及存放央行数据来测算，上市银行整体现金及准备金储备占存款余额的15.34%，略低于15.5%的现行存款准备金率水平，但短期资产/存款平均达到34.85%，在面对存款准备金率的刚性约束下有相当的回旋空间。我们可以看到，3  季末现金及存放央行/存款比例未达到15.5%的银行均能以短期资产用以回旋，而已经公布年报的4  家银行现金及存放央行/存款比例均在16%以上。