◆1  月份航空吞吐量继续快速增长，2  月份航空吞吐量数据将不容乐观：
2008  年1  月份民航全行业的客运量达到1482  万人，同比增长18.3%，1  月份民航全行业的货运量达到36.45  万吨，同比增长25%，1  月份航空吞吐量继续保持快速增长；2008  年春运期间，受华南、华中地区大雪的影响，主要机场曾不同程度关闭或受较大影响，从我们获取的2008年春运期间（自1  月23  日春运开始至3  月2  日（40  天））的春运数据来看，08  年春运期间的航空运输量同比增速相对于06  年、07  年来看下降比较明显，客座率相对于07  年也有一定下降，因此我们判断，航空业2月份数据将不容乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆油价上涨超过预期：
08  年以来新加坡航油价格上涨15.99%，新航油价格由110.65  美元/桶上升至128.35  美元/桶，远超过普遍的预期，根据目前的国际原油及航油价格，国内机场国内航班航油价格存在上调空间，如果我们假设08年加上燃油附加费的上调和票价水平的提升使得航空公司能够转移约50%的航油价格上涨带来的成本上升，则08  年以来航油价格的上涨影响中国国航1  季度的EPS  约0.015  元/股；影响南方航空1  季度的EPS  约0.035  元/股；影响东方航空1  季度的EPS  约0.025  元/股；影响上海航空1  季度的EPS  约0.025  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆受多重因素影响，股价大幅回落：
08  年以来，受宏观调控、外围市场、台湾地区政治等因素影响，沪深300指数下跌22.12%；上证综指下跌24.69%，主要航空上市公司股价也下跌较多，中国国航下跌42.27%，南方航空下跌44.88%，分析最近航空股下跌的主要原因，从行业本身而言，有两个原因：一、2  月份行业数据受大雪影响增速有限；二、08  年以来国际原油价格持续上涨超过先前预期，增加了航空公司成本，但我们认为最主要的原因如下：一、整个市场下跌较多，降低了投资者给与强周期性行业的估值水平；二、台湾地区近期要举行所谓的公投，影响了台湾地区的政治形势，投资者对于受战争、恐怖事件影响较大的航空公司担忧增加，从而造成近期投资者对于航空股的抛售。
◆投资建议与重点公司评级：
在目前的股价水平下，我们认为主要航空公司的估值水平已经相对较低，如南方航空08  年市盈率14  倍、09  年市盈率约为11  倍；中国国航08年动态市盈率约为25  倍、09  年市盈率约为20  倍；即使不考虑汇兑损益，如果我们给与人民币升值带来公司的净资产增加一定的PB  倍数，南方航空09  年的主业的PE  水平约为12  倍左右，中国国航09  年的主业的PE  水平约为20  倍左右，因此我们给与航空业“增持”的投资评级。