1.  兑现股改承诺
江钻股份股改时江汉石油管理局承诺，根据中国石油化工集团对江汉石油管理局机械制
造行业的发展定位，将在江钻股份股改实施完成后一年内，由江汉石油管理局向上市公
司提出议案，利用江钻股份上市公司平台，通过增发或其他合适方式，将其拥有的机械
制造行业的优质资产注入江钻股份，把江钻股份建成中石化石油钻采机械制造基地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江
钻股份是2007年3月19日实施股改的，到今日正好一年，江钻股份发布此公告有应付股
东要求其兑现承诺的味道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2.  注入资产质量一般
江汉石油管理局下辖资产包括第三机械厂、第四机械厂和沙市钢管厂。
其中第四机械厂是最好的一块资产。四机厂是以生产各种石油钻采装备为主的综合型制
造企业，主导产品大型修井机国内市场占有率达到60%，固井压裂设备国内市场占有率
达到70%以上。2007年销售收入估计在12－14亿元左右，净利润5000万左右。
第三机械厂主要生产RDS  天然气压缩机、CNG  天然气汽车加气站用压缩机、单螺杆空
气压缩机等系列产品和配件，拥有较高的市场占有率和良好的声誉。2007年销售收入估
计在5－6亿元，净利润1000万左右。
沙市钢管厂是中国石化集团公司生产螺旋埋弧焊钢管、直缝埋弧焊钢管和玻璃钢抽油杆
的专业工厂，是我国目前规模最大、设备最先进的现代化焊管生产企业之一和国内唯一
的玻璃钢抽油杆生产厂家。2007年估计销售收入3亿元左右，净利润1000万左右。
注入第三机械厂如果采取现金收购方式，估计增厚业绩效果很小，2007年增厚后的每股
收益0.33元左右。2008年0.43元左右。
3.  盈利预测和评级
江钻股份主营产品钻头在2006年高速增长之后很快陷入衰退，主要原因是有民营企业开
始进入，造成公司产品价格压力很大。在原材料和劳动力成本明显上升的情况下利润空
间收到较大压缩。注入第三机械厂之后我们预测2008、2009年的每股收益分别为0.43元、
0.56元。目前股价明显高估，调低评级至“回避”