一、黄酒业务增长停滞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司的黄酒业务收入为5.  4  3  亿元，同比微降
0  .  58  %，  而食糖业务也下降15  .3  1  %，  只有食品销售业务同比增长21  %，  才使得营业收入同比增长13  %；另外，食品销售和黄酒毛利率分别上升1.  47  和0.  78  个百分点，综合毛利率下降1.  1  2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司营业利润同比下降16  .5  9  %，  由于国产设备出口退税18  1  1  万元，  导致所得税同比减少23  .6  3  %，  加上少数股东权益的减少39  %，  归属母公司净利润才增长12  .4  9%。公司黄酒发展的受阻，主要是与其它酒种相比，黄酒仍属于弱势品种，具有明显的地域性和季节性，  公司黄酒产品主要市场也仅局限于上海地区，  外埠市场拓展有限；而浙江地区的两大黄酒龙头—古越龙山和会稽山，  凭借屋里厢和尚.海派等品牌，  对上海市场虎视眈眈。
二、食糖业务2  0  0  8  年有望走出低谷。2  0  0  7  年，由于糖价低迷，尽管公司食糖销量略有增长，  但是食糖售价却下降21  %，  导致食糖业务收入同比下降15  .3  1  %，  毛利率同比下降11  .2  8  %，  公司控股31  %的广西上上糖业公司净利润同比下降48  %。
2  0  08  年初，  我国的食糖主产区广西遭受了5  0  年以来的强冷冰冻天气，  低温持续的时间长，  受冻范围广，  甘蔗受到毁灭性打击，  全区受灾面积达到了10  0  0  万亩，  占全区甘蔗种植面积的7  1.  4  %，  将逆转2  008  年国内的食糖供过于求的状况，  尤其是全区的宿根蔗和秋冬植蔗受到了严重损害，  对2  0  08  /2  009  榨季的产量将产生更大的影响。我们预计20  0  8  年开始，  国内食糖价格将开始回升，  公司食糖业务有望好转。
三、整合华光酿酒方式由资产置换替代配股。2  0  07  年11  月1  9  日，  第一食品发布曾发布《关于以配股方式募集资金收购上海冠生园华光酿酒药业有限公司10  0%股权及投资新建1  0  万吨黄酒基地项目的议案》的方式，  由于投资者对公司再融资圈钱等因素的担忧，  公司股价一路走低。而此次资产整合方案明显优于前次。一方面，  第一食品此次置出资产包括了上海市南浦食品有限公司4  9  %  股权、上海鑫全顺食品有限公司10  0%股权、第一食品连锁发展有限公司90  %股权、上海徐家汇第一食品商店有限公司49  %股权、上海长宁第一食品商店有限公司5  %股权、以及第一食品商店、批发分公司及外贸业务等食品销售业务，  整体评估价值3.  0  1  亿元，  与置入资产——华光酿酒3.  02  亿元的评估价值基本相当。