主要结论
    入境游增长明显放缓，夏日旺季有望改善：近日，国家旅游局公布了
截至6  月份的入境游统计数据，无论是入境游客人数还是收入，增长
均出现明显放缓的迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月份，我国入境旅游人数为1000.45  万人
次，比上年同期仅增长1.11%；1~6  月累计，入境旅游人数达到5973.2
万人次，比上年同期增长2.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从同比增长的数据来看，由于国外
学制以及休假习惯的原因，4~5  月一般是入境旅游的淡季，同比增长
率均处于年内的低端，环比增长率更是如此，出现负增长也属正常。
但随着夏日暑期以及习惯性休假季节的到来，入境游游客人数将出现
反弹。我们相信，7、8  月份的入境游数据应该会出现明显改善。
    轻装前行，盈利终体现－黄山旅游2006  年中报点评：G  黄山公布中
报，上半年实现净利润4621.8  万元，同比增长85.39%，每股收益为
0.15  元，与我们的预测基本一致。门票提价启动时间、非经常性损失
拨备结束以及管理费用的控制推动业绩爆发，私募基金的一致行动将
促进公司逐步释放业绩。我们维持对公司2006  年0.40  元以及2007
年0.50  元的每股盈利预测，维持对公司“最优-2”的投资评级。
    主业如期恢复性增长，业绩有所保留－G  峨眉山2006  年中报点评：
峨眉山公布中报，实现净利润1006  万元，同比仅增长1.37%，每股
收益为0.04  元，低于我们的盈利预测。在游客人数、收入均出现明
显增长的情况下，由于折旧、财务、管理费用增加以及提取固定资产
处置损失等原因，盈利增长有限，我们认为公司对业绩有所保留。根
据中报情况及公司主业的恢复程度，我们维持对公司06  年0.18  元和
07  年0.31  元的每股盈利预测，维持“优势-1”的投资评级。
    肯德基收益如期反弹，征地收益弥补主营下滑－G  锦江2006  年中报
点评：锦江酒店公布中报，实现净利润9773.1  万元，同比增长13.5%。
每股收益为0.162  元，与我们的预测基本一致。投资星级酒店依托上
海良好的经济环境和中心地位，加上2010  年举办的世博会，将有力
促进酒店出租率和房价水平的提升，而且，投资酒店及所属物业存在
巨大的重估升值空间；另一方面，酒店管理业务亦呈现出良好的发展
态势，将有效提高盈利能力。上海肯德基的门店数量稳步增加，权益
利润也将随之增长。据此，我们维持2006  年和2007  年每股收益0.39
元和0.45  元的预测，维持对公司“优势-1”的投资评级。