◆高增长，高分红：
泸州老窖在2007  年实现营业收入29.3  亿元，同比增长51.95%；利润总额10.63  亿元，同比增长116.2%；净利润7.73  亿元，增幅为139.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.88  元，略超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）07  年的非经常性损益主要是转让了国泰君安的股权，以及增持华西证券，约增加EPS0.1  元，扣除非经常性损益的EPS  为0.78  元。同比增幅仍然高达123.66%。董事会的分配预案为每10  股送红股2  股，并派发现金红利5.6  元（含税）。另外，公司也将动用资本公积金以10：4  的比例转增股本。
◆双品牌战略进展顺利：
公司2007  年约销售国窖15732200  吨左右。我们对公司08  年保守预计销量可达到2700  吨，在不提价的前提下，1573  的吨价可达到约70万元，08  年实现收入约20  亿元。泸州特曲在07  年由68  元/瓶提至98  元/瓶（扣除10  元保证金）后，，销量达到5500  吨左右。目前特曲的发展目标是比肩剑南春级别的中档白酒。我们对特曲的预测是08  年销量为7000  吨，同时假设公司逐步削减低档酒。预计08  年中档酒可实现收入13  亿元。
◆08  年继续深入与细化市场和产品策略：
结构上继续细化1573  的高端产品，打造超高端的个性化定制；渠道上特曲要做深做透规模性省区市场，以扩张市场份额为主要目标；品种上以浓香型白酒为根基的前提下，启动武陵酱香型酒的生产经营布局。
◆盈利预测与投资建议：
我们预计公司08-10  年白酒的EPS（未摊薄，未计入证券业务）为1.50  元，2.04  元和2.61  元。假设目前股价包含5  元的华西证券估值，则酒类2008-2010  年PE  估值分别为42  倍，30  倍和24  倍，我们认为公司作为高档白酒核心阵营中的一员，可以给予其酒类业务09年EPS35倍PE；另外根据FCFF  和FCFE  模型模拟，股价范围在80-130  元。我们给予泸州老窖12  个月目标价为90  元，投资评级为“买入”。
◆风险分析：
一、在新区域的市场开拓受地方酒的阻击；
二、市场假酒影响产品声誉。