浴火重生
恐慌情绪在周二再度肆意宣泄,700多只个股集体冲击跌停,上证指数跌破了3600点整数关,沪综指收在3668.90点,下跌151.15点,跌幅3.96%,而深成指跌幅高达5.44%,下挫718.76点后收于12489.02点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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央行于昨晚公告再度上调法定准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国人民银行决定从2008年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。新的一年信贷投放冲动再度燃起,央行必然首先动用数量型调控工具来严控商行的资金,上调准备金率和积极的公开市场操作都是先行的紧缩政策。由于07年末政府提出“2008年货币政策从紧”,央行执行密集的货币政策出台在市场预期之内,我们预期法定备金率08年仍有3次的上调空间,如果执行17%以上的法定准备金率,将有效挤压商业银行的贷款乘数。我们判断,央行短期内对市场流动性回收,最主要的方式还是坚持对商业银行进行“窗口指导”、公开市场操作和继续上调法定准备金率,目前中美利差带来的套利空间压制了我国的加息空间,央行谨慎采取利率调控。在政策安排上,央行除了坚持回收流动性和控制信贷额度外,最可能的是继续加大人民币升值速度来缓解通胀压力,同时采取“宽财政”的措施来增强内需,用扩张的财政政策来对冲紧缩性货币政策的影响。
受美联储降息75个基点以及高盛与雷曼兄弟业绩好于预期刺激,美股周二强劲反弹,道指上涨了400多点。美股走势将刺激A股反击。对全球经济和中国经济增长的担忧被认为是引起近期市场下跌的一个因素,但我们认为,目前中国经济增长态势良好,全年增长仍有望保持在10.3%左右,市场不必对经济前景过分担忧。预计2008年的物价形势并不如同人们预期的那样成为“痼疾”,全年CPI同比有望保持在5%左右。国际热钱短期的集中抽逃将对于相关市场形成巨大的冲击美国金融市场流动性的紧张以及保证金交易的制度安排都对于国际热钱的集中撤离创造了必要条件。从历史经验来看,热钱出逃带来的影响基本上都是短期的,长期来看不会影响市场的趋势。
A股08年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间。种种利空都在指数中得到体现,3月份宏观经济数据公布的时候,投资者的悲观预期将得到修正并重返理性,重新认识2008年的宏观经济走势,同时将收复由于情绪宣泄导致的过度下跌。在市场最为悲观的时刻也是最应该坚持的时点。