􀁺  国寿1-2  月保费同比增长39%，高于07  年同期14%的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份单月保费收入290  亿元，同比增长45％，超过1  月份同比33％的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估计国寿可能是二月份保费收入进步最大的公司。
􀁺  在最近的路演中，我们推测国寿2  月份保费收入可能是一个惊喜，或达300  亿元，相当于同比增长近50％，增速显著超越1  月份。现在看来，国寿290  亿元的这份成绩基本符合我们的判断，的确是一个惊喜。
􀁺  国寿2  月佳绩的原因在于，1  月底国寿向分红险客户慷慨的给出5.5%的分红率，加上2.5%的预定利率，分红险客户可以得到8％的年回报率，远远超过一般分红和万能产品3.9%-5.5%的回报率水平。此举大大激发了客户购买国寿分红险的热情，以广东地区为例，春节后的银保分红险保费收入每天进账接近一个亿，相当于节前一周的水平。
􀁺  此举说明公司以实际行动坚持分红险为主的产品策略。在鸿泰产品进入满期高峰、鸿鑫产品也进入缴费期满的背景下，保费收入增长和投资资产规模增长都面临一定的压力。因此，公司在今年年初就制定分红险的高回报率，旨在吸引客户，特别是面临满期给付的客户。现在看来，效果显著。3  月份历来是国寿的保费收入最高月份，在此我们也对3月份的保费收入报以期望。若达400  亿－450  亿，全年保费很可能超过我们现在2400  亿的预期。
􀁺  公司对农行、国开行、邮储银行以及其他公司的战略投资可能成为未来的股价催化剂。在11.5%风险折现率、6％长期投资回报率以及42X  新业务倍数的谨慎假设下，公司08  年底估值为36.53  元/股。维持增持评级。