3月18日，央行发布公告：为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
本次上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率上升为15.5%，再创历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次上调主要是为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。
本次上调之后，因上调存款准备金率而冻结的资金自2007年以来累计将达到2.41万亿元，其中本次上调冻结的资金约为2025亿元。
由于截止2007年12月底，金融机构超额存款准备金率为3.5%，其中国有商业银行为2.0%，股份制商业银行为3.7%，农村信用社为8.9%。本次上调后，金融机构超额存款准备金率变为3.0%，其中国有商业银行变为1.5%，股份制商业银行为3.2%，农村信用社为8.4%。因此我们认为存款准备金率未来还有上调空间。
本次上调我们认为是为了贯彻政府工作报告中的继续从紧的货币政策要求，尤其是为了抑制近期通胀高涨的不利局面。这一点可以从2月份的通胀、固定资产投资、货币供应量以及存贷款增速等指标中反映出来。
本次央行上调存款准备金率，而没有通过扩大央票发行或加息来替代，我们认为是央行的最终权衡结果。首先与央票发行相比，上调存款准备金率具有一定的低成本效应，本本次上调帮央行可节省191.76亿的发行成本。其次是与加息对比，我们认为，一方面是央行很可能是在中美利差倒挂现象越来越重的情况下，不愿轻易使用年内仅有的两次加息机会；另一方面很可能还与近期热钱的流动有关，这一点可以从年初以来人民币兑美元升值幅度以及1、2月份FDI流入规模中反映出来。
我们认为本次上调对债市影响有限：首先，本次上调对货币供应量与银行信贷规模的影响有限，从而对决定债市长期资金面的货币信贷增速之差影响也就有限。这可以从历次上调存款准备金率所冻结的资金规模对M0与M2的影响较小以及本次上调只对存款金融机构造成174.99亿的利润损失中看出。其次，本次上调对货币市场资金面带来的短期冲击也是相对有限的，这可以从本次上调冻结2025亿与未来1个月公开市场操作到期资金9050亿的比较中看出。最后，本次通过上调存款准备金率来贯彻货币政策从紧的力度低于市场原先因通胀高企带来的预期。
我们认为，在市场预计央行短期内不太可能利用加息手段的情况下，本次上调存款准备金就短期来说，对债市或许是一个利好消息。但就长期来说，由于预计央行未来还会出台相关紧缩政策，所以债市长期走牛局面的明朗化时间点可能再次被延缓。