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中国船舶研究报告:西南证券-中国船舶-600150-年报点评:估值水平回落基本面仍好-080318

股票名称: 中国船舶 股票代码: 600150分享时间:2008-03-18 15:40:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 庞琳琳,董建华
研报出处: 西南证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 持有
研报大小: 217 KB 分享者: xud****004 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁹  业绩总结:报告期公司实现营业收入178.76  亿元,同比增长52.52%,利润总额43.14  亿元,同比增长140.12%,归属上市公司股东的净利润29.18  亿元,同比增长139.57%,净资产收益率为55.05%,基本每股收益4.40  元(按07  年最终总股本计算)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁹  三大主业增长快速:报告期公司完成了增发,主业由原来的船用中低速柴油机制造为主转变为兼具造船、修船和主机业务三大类;报告期船舶建造、船舶维修和主机业务分别实现营业收入124.40  亿元、19.39  亿元和25.11  亿元,同比分别增长67.63%、22.47%,同比增长20.43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计未来几年造船业仍将维持景气状态,船舶制造业向我国转移的步伐进一步加快,公司主业收入将保持稳步增长势头。
􀁹  毛利持续增长恐难继续:得益于船价和单位马力价格的上升,在主营收入中占比较大的造船和主机两项业务毛利率大幅提升,致使公司综合毛利率水平较上年提升7.78  个百分点;近期钢材价格的持续上涨令船舶企业生产成本大增,但考虑到未来几年公司订单饱满,大型船企更是具有一定的成本转嫁能力,船价仍会持续走高,预计公司的毛利率不会有大幅下滑,但增势恐难继续。
􀁹  集团资产注入仍会是催化剂:日前,公司收购了集团的长兴岛一号线,产能迅速扩张,将成为全球第二大造船企业;集团还有长兴岛二号线、广州龙穴岛项目以及沪东中华等民品业务资产,有望持续注入上市公司。
􀁹  估值与评级:估算08  年、09  年和2010  年每股收益分别为7.06元、7.86  元和9.83  元,给予公司08  年17~20  倍市盈率,合理价格区间为120~141  元,建议持有。

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