􀁺  中建材取代海螺战略入股祁连山：公司3  月17  日公告中国建材取代原先市场预期的海螺认购公司定向增发股份5000  万股，借助公司在西北地区的区位优势共同整合北方（西北）水泥资源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  多重因素导致海螺最后一刻退出：①海螺自身公开增发计划受市场因素暂时搁置，刚刚变得激进的市场扩张战略又重回保守；②与祁连山停牌前11.9  元的股价相比，9.86  元的增发价格仅折让20%，而停牌期间二级市场大幅下跌，加上三年的锁定期，此次增发的几乎没有额外“实惠”；③由于地方国资还不舍得完全放手，海螺期望中高溢价换取控股权的可能短期内无法实现；④在冀东问题上，中建材和中材之间的角力进一步升级，海螺退出后，中建材正好借此机会支付偏高的合作成本进入中材的西北领地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  虽看好地区发展但公司效率很难提高：甘肃地区08  年没有新增产能，同步地区铁路等重大项目持续建设，2  季度来临前水泥价格将上涨10%，并且有望继续保持升势。但在不缺市场、售价不低、成本不高的情况下，祁连山自身管理效率低、销售体制弱、市场控制力不够的内功不足却很难改善。原想借助海螺强势外力推进改革，复制海螺模式提高企业核心竞争力计划变更后，中建材只能给予公司资金和政策上的帮助。自身人力短缺的中建材不可能在较短的时间内有效提高祁连山的综合市场竞争力。
􀁺  公司中长期发展与预期出现偏差，下调投资评级到“中性”：根据我们对祁连山产量增长、用电节省和价格上涨的假设预测，公司08、09  年EPS  分别为0.24和0.48  元，动态PE  估值为50、25  倍。虽然随着产能大幅增长和水泥涨价可以给公司带来一个快速成长期，但中建材取代海螺参与公司定向增发后，公司利用一年时间修炼内功，大幅提高综合竞争力的中长期发展趋势已经与我们原先的预期出现较大偏差，我们下调投资评级到“中性”