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研究报告:兴业证券-研发中心晨会纪要-080318

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-18 08:58:47
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 金琼
研报出处: 兴业证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 447 KB 分享者: fan****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

周一沪深股市再度大幅下跌,上证指数低开低走再创调整新低3813  点,最大跌幅为3.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】逾350  只个股跌停。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
1.  前期强势股补跌显示市场的恐慌情绪正在加速蔓延。追溯这一轮恐慌的根源,一方面来自周公布的数据强化了经济走弱的趋势,对于一季报的预期更加悲观;另一方面,预期的恶化加重了资金的离场意愿,特别是成本低到几乎可以不计的解禁大小非场的离场意愿,从2008  年到2015  年,将有28  万亿市值的限售股解禁,相当于目前流通市值的3.5  倍;即使扣除部分抛售可能较小的限售股,解禁市值也将达到9.5  万亿,相当于目前流通市值的1.2  倍,其中,20%的压力集中在08  年。而大量资金离场的预期,又会使得市场更加悲观,形成恶性循环。
2.短期反弹的希望,可能来自政策面的利好,比如,证监会对基金卖空行为的限制、印花税下调、限制再融资,也可能来自市场的自救行为,比如,新基金减仓、或暴跌后的回补,或是美联储大幅降息外围市场暂时止跌。但是,这些短暂的刺激只是技术性反弹的借口,并且,反弹容易成为解禁的大小非抛售和基民赎回的机会,反弹的规模和时间都受到压制。更大规模反弹的希望来自一季报超预期,但是一二月份的经济数据显示这一可能性越来越小,在出现明显的迹象之前,我们还是谨慎为妙。
3.策略:建议投资者轻仓操作,机构投资者仓位在7  成左右(原因是股票型基金最低仓位须维持6  成);个人投资者仓位在6  成以下。但是,当市场再度暴跌时,反弹的可能也越来越大。建议上证指数在3600  点以下时个人投资者可逐步加仓。如果出现反弹,热点将是跌幅较深、行业趋势向好、短期大解禁压力较弱的蓝筹股,比如,采掘、餐饮旅游等。

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