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港口水运行业研究报告:光大证券-港口水运行业:平淡的中报-060830

行业名称: 港口水运行业 股票代码: 分享时间:2006-09-01 10:51:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁艳飞
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 中性
研报大小: 113 KB 分享者: hon****zhu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论
            新泊位投产时间决定港口上市公司盈利增长情况:各港口上市公司的中报业绩基本在预期之内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们重点跟踪的港口上市公司中,从集装箱泊位来看,新泊位投产的时间长短以及达产的速度决定了公司的盈利增长情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)G  盐田港上半年的盈利增长主要是盐田港三期进入投产的第三年,对一二期的分流作用逐渐较小,但06  年9  月又有扩建工程泊位投产;而G  上港和G  深赤湾的盈利下降,主要是由于G  上港的洋山港一期05  年12  月投产,因此对其他泊位的分流作用依然存在;G  深赤湾的新泊位05  年下半年开始投产,也仍然处于分流阶段。港口上市公司中,我们建议关注估值较低的G  深赤湾和G  盐田港,以及将有资产注入的G  天津港。
            关注运力扩张和运价相对稳定的航运公司:水运公司中,除G  水运业绩略有增长外,由于燃油价格上涨和运价下跌,G  中海和G  中远的业绩都大幅下降,分别同比下降19%和38%。我们建议关注运力扩张和实行相对稳定运价的航运公司,特别是G  中海,考虑到WS  指数将较预期的表现更好,我们调高了公司06  年和07  年的盈利预测。另外我们调低了G  水运(主要考虑管道影响)和G  中远的盈利预测。
        G  水运由于十一五期间的运力扩张以及母公司资产未来的持续注入,以及与中石化之间的长期稳定合作关系,也值得长期关注。
        

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