投资要点：
􀂄  传统饲料业务受制于原料价格大幅度上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司销售各类饲料266.65  万吨，同比增长15.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于豆粕和玉米价格大幅度上涨，导致公司2007  年饲料毛利率降至8.26％，同比下降2.31％。随着“邛崃模式”和越南越华项目的进一步推进，公司的饲料业务收入仍将延续增长趋势。公司通过产品提价和套保的方式运作原料，有利于今年饲料业务的毛利率提高。
􀂄  通威鱼为公司第三次创新。2007  年通威鱼销售150  万公斤，盈利能力不强，但是品牌的影响力会日渐增强，品牌的附加值也会逐步体现，未来发展前景看好。
􀂄  公司通过收购方式介入新能源领域。公司以1.91  亿元获得永祥公司50％股权。永祥公司拥有12  万吨PVC  产能，08  年拥有75  万吨水泥产能；控股60％的永祥硅业预计08～10  年三氯氢硅产能为2  万吨、5  万吨和10  万吨；全资子公司永祥多晶硅预计08  年中达到1000  吨
产能，09  年中达到4000  吨，09  年底达到10000  吨。对于最为核心的多晶硅产量，我们预计08～10  年分别为100  吨、600  吨和1500吨，出厂价为2500  元/公斤、1800  元/公斤和1200  元/公斤。
􀂄  维持“推荐”评级。公司2008～2010  年饲料业务EPS  为0.24  元、0.28元和0.34  元，永祥公司EPS0.13  元、0.33  元和0.42  元，对应公司最终2008～2010  年EPS  为0.37  元、0.61  元和0.76  元。分业务预测：按照饲料行业30  倍09  年PE  和永祥公司未来三年50％复合增长率，取PEG＝1，50  倍09  年PE，得出公司饲料业务估值8.40  元和永祥公司估值16.50  元，合计24.90  元，给予“推荐”评级