投资要点：
􀁺  结论和投资建议：3  月份以来，由于通货膨胀的高企和加息预期的存在债市停止了上涨的步伐，收益率窄幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们认为市场缺乏明显方向的格局将随着本周Fed  的大幅降息而出现改变，收益率将重新步入下降通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资策略上，在债市重新确定方向之时，我们认为配置型机构仍可关注长期国债的走势，短期的交易性机会则仍存在于信用产品，建议投资者适当配置性价比较高的AA-、AA  的短融品种。由于无担保分离债和有担保分离债利差过小，建议交易型机构回避或者卖出无担保分离债，而资金规模较小的配置机构等待08  石化债收益率回升到5.8%后再进行配置。
􀁺  原因及逻辑：一.2  月份通货膨胀创新高对市场的负面影响已有消化。二.Fed  再次大幅降息限制了中国的加息空间。事实上，我们看到，由于Fed在一月份的大幅降息，中国央行对加息的态度确实更加的谨慎。与此同时，我们所了解到的热钱的流入也更加的频繁。三.退一步讲，近期中国央行加息，考虑到对经济减速的担忧，加息方式可能为不对称加息，对债市的实质影响较为有限。考虑到今年加息空间非常有限，央行加息后市场可能又会演义一出短期利空出尽的剧情。四.此前公布的1-2  月份宏观数据均显示经济增长放缓的趋势根据的明显，这无疑也是有利于债市。五.本周三将发行本年第一只10  年国债，由于今年长期国债发行规模可能会减少的预期下，机构对本期国债的需求将非常旺盛，可能再次出现一级市场带动二级市场的情况。
􀁺  与大众有别的认识：短期限的Shibor  浮息债可能存在高估的风险，期限稍长的Shibor  浮息债风险相对较小，建议投资者近期内尽量规避此类债券，不过构造Shibor  浮息债和Swap  的组合仍可获取远高于同期固息债的收益