基本观点：
􀂉  1-2  月份15.6%工业同比增速较以前明显回落，环比增速并不低，超过17%，另外考虑到雪灾因素，可以认为当前经济扩张动力仍然较强；
􀂉  投资也是类似的情况，24.3%的增速并不高，但也有雪灾因素的影响；
􀂉  消费的问题在于，虽然名义增速很高，但剔除价格因素后的实际增速并不高，这是否意味着高通胀已经对消费形成抑制？我们的观点是目前尚不能确定，但如果通胀预期继续强化，这可能成为不久以后的现实；
􀂉  3  月份工业、出口和顺差会有一定幅度回升，CPI  预计上涨8%，4  月份加息概率很大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要内容：
从数据看，1-2  月份工业同比增速大幅下降主要是出口减速导致
1-2  月份15.6%的工业较去年同期下降3  个百分点，较去年四季度下降2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
单独从数据上看，下降的幅度是非常大的，这是否表明当前宏观经济已经出现显著回落呢？我们认为，通过认真分析数据可以确认目前经济扩张的力度仍然很强。
先看同比增速回落的原因。出口和顺差增速大幅下降是拉低工业增速的主要因素，而投资和消费增速相对平稳。在上一篇报告中我们分析了1-2  月份出口同比增速显著回落的原因在于去年同期基数异常偏高，从环比的数据看，出口仍然比较高，并不像同比数据显示的那么夸张。由于出口增加值占工业增加值比重超过20%，因此同样因素影响到工业增速的变化，实际上工业增加值去年同期基数也的确偏高。