2007  年公司实现税后每股收益3.00  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现主营业务收入72.37亿元，比上年同期增长47.60%；归属于母公司所有者的净利润28.31  亿元，比上年同期增长83.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净资产收益率达到34.38%，比去年同期上升8.9  个百分点。
􀂄  业绩超预期增长的主要原因是四季度公司加强物流管理，及时对经销商发货，将预收账款确认为收入。公司前三季度的预收账款保持在22  亿元左右，而年末降到11.25  亿元，四季度减少了11亿元。物流管理加强，预收账款确认为收入，公司业绩超速增长。
四季度主营业务收入达到27.79  亿元，同比增长68.73%；净利润达到12.97  亿元，是全年净利润的43.73%，比去年同期增长123.6%。公司将长期加强物流管理，因此，四季度预收账款的减少不会对08  年一季度产生影响。
􀂄  茅台的提价空间大。公司平均每年提价一次，  1  月11  日再次提价，平均上调幅度为20%左右，其中53  度茅台的出厂价达到439  元/瓶。茅台酒指导零售价与出厂价之间的价差达到260  元/瓶，远高于同行的国窖1573、五粮液70  元的价差水平。而大部分地区的零售价已超过指导价700  元。在供不应求情况下，零售价将继续上涨。零售价与出厂价的差距保证了公司提价的空间。
􀂄  公司产能逐年增加。公司积极实施“十一五”万吨茅台工程，预计每年新增产能2000  吨。2008  年是公司实施“十一五”万吨茅台酒工程的第三年。预计08  年销量将提高10%左右。
􀂄  给予“买入”评级。公司提价幅度高于我们的预期，对08、09  年的EPS  上调至4.38  元、6.04  元。对应的动态市盈率为47、34  倍。
作为稀缺性资源，价量齐升的盈利模式仍将持续，看好公司的长期发展潜力。按照09  年45～50  倍市盈率预测，认为公司的合理价位为271～302  元。