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研究报告:安信证券-2008年1-2月份固定资产投资数据点评

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-17 13:34:38
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高善文,莫倩,柳世庆
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 158 KB 分享者: why****dl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

今年1-2月,全国城镇固定资产投资8121亿元,同比增长24.3%,较去年全年下降1.5个百分点,较去年四季度回落0.3个百分点;从环比数据来看,我们知道,历年1-2月较去年4季度的环比数据应该呈现逐年递增的局面,但今年的数据出现了1999年以来首次回落,表明今年年初的投资出现了较为明显的回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
实际上,考虑到同期投资品价格高涨,年初固定资产投资实际增速可能要回落的更快一些;这可能与去年年底以来的信贷控制以及加速升值等紧缩性政策相关,同时也反映了劳动力成本上升对劳动密集型的部份下游行业和非贸易部门利润的挤压,此外,在短期内可能受到雪灾因素的扰动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体数据如下:
从投资产业细项数据来看,三次产业中,仅第一产业的投资出现大幅加速,同比增速高达77%,较去年全年提高近46个百分点,这一局面的出现部分与农产品价格高涨刺激农业投资有关,此外,可能也与雪灾期间为保障食品供应而额外增加的投资支出相关。
第二产业投资增长出现一定的放缓,同比增速为26.1%,较去年去年近下降3个百分点。从已公布的行业投资增速来看,煤炭开采及洗选业,石油和天然气开采业投资,非金属矿制品业,黑色和有色金属矿冶炼及压延加工业,铁路运输等中上游行业投资增长出现了较明显的加速,显示出在经济出现供不应求以及上游产品价格居高不下的情况下,相关行业高企的盈利能力刺激这些行业投资继续加速增长。
尽管投资细项行业数据仍未完全公布,但在第二产业整体投资增速放缓的背景下,中上游行业的投资继续加速增长,这意味着同期下游行业的投资应该出现了较明显的减速,这很可能反映了在人民币加速升值和劳动力成本上升的情况下,下游行业盈利能力日益受到挤压。这也与我们在去年《重归上游》策略会中所提到的中上游行业应该具有更强盈利能力的判断是一致的。
电力、热力的生产与供应业投资增长出现了明显的回落,1-2月增速为同比下降3.7%,反映了在煤炭等投入品价格高涨而电价受到控制的情况下,相关企业盈利受到严重损害从而缺乏投资热情

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