投资要点：  
        经营业绩稳定增长;    
        重要项目顺利实施，经济结构继续优化；    
        各项业务全面发展，非织造布业务产能将释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】      
        报告摘要：    经营业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年度，公司实现营业收入24.33  亿元，同比增长8.29%，归属于母公司所有者的净利润2.65  亿元，同比增长12.52%，每股收益为0.62  元，业绩符合预期。收入增长呈现个位数，  原因在棉花等原料价格持续走低，下游订单缩量。    重要项目顺利实施，经济结构继续优化。公司年度内重点推进项目有：  一是拆除钱江印染化工的染料车间，新增7200  万米中高档面料印染项目基本完成厂房土建、设备安装等工作并已试产；二是印染分公司一车间改造项目进展顺利，新厂房建设竣工，设备安装到位；三是织造分公司引进80  台国际先进喷气织机顺利投产；四是航民海运新购25000  吨散货船"航民庆丰"轮完成建造投入运营。    各项业务全面发展。公司占比较高的印染业务同比增长14%；燃煤销售增长30.54%，高于同期25  个百分点；织造布业务收入1.18  亿元，  大幅增长68.74%，毛利率提升到12.05%，成为公司业务亮点。非织造布业务10  年始运营，目前收入为2.03  亿元，占比7%，增长率14.19%，2012  年伴随7200  万米的中高档印染项目完全达产，非织造布业务产能将大幅度提升。    盈利与预测：考虑到未来的环境，我们略下调原来预测，12-14  年的EPS  分别为0.74  元、0.86  元和1.00  元，给予公司12  倍左右的市盈率，  按照12  年0.74  的EPS  计算，预测未来6  个月的目标价为8.8  元。