投资要点
        公司是国内家电玻璃的领军企业，在层架/盖板玻璃和彩晶玻璃领域处于行业龙头地位，其中彩晶玻璃盈利能力较强，毛利率超过40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        立足家电玻璃传统业务，集成创新发展光伏业务，已形成“两翼齐飞”格局，太阳能增透封装玻璃业务扩展迅速，未来两年复合增速超50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告摘要：
        传统家电层架/盖板玻璃业务贡献稳定业绩。公司家电玻璃产品包括层架/盖板玻璃和彩晶玻璃，其中层架/盖板玻璃为传统业务，市场竞争充分，能为公司提供稳定收入，四川新建生产线给该业务带来一定增长空间。同时公司今年将推出30  万m2  家电镀膜玻璃项目，有望给家电玻璃业务注入活力。
        国内消费升级——彩晶玻璃未来市场空间广阔。我国家电市场步入消费升级阶段，彩晶玻璃以其美观和耐用受到消费者亲睐，渗透率不断提升，市场空间广阔。公司该业务具备一定工艺和设计壁垒，拥有较强盈利能力，毛利率超过40%，四川基地2011  年新产能投为公司开拓了西南市场，并降低了运输成本。
        光伏玻璃板块正逐渐成为业绩的“第二引擎”。公司09  年进入光伏玻璃市场，推出的镀膜增透玻璃凭借其经济性不断提高渗透率。公司该业务国内规模仅次于亚玛顿，具备一定先发优势，目前拥有产能600  万m2，新建1000  万m2  产能2013  年完全达产，复合增长率超过50%，销售占比将从目前的29%逐步提升至40%。同时公司上市前已完成一条30  万m2TCO  导电膜玻璃生产线的试生产，产品通过质检基本达到预期效果，最终目标产能210  万m2，目前已在部分“金太阳工程”上取得进展，预计今年贡献利润。
        我们预测公司2012-2014  年的净利润分别为1.61、1.95  和2.17  亿元，折合EPS  分别为1.72、2.09  和2.32  元。按照2012  年20  倍PE  计算，股价将达到34.4  元，给予“买入”评级。