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古井贡酒研究报告:国金证券-古井贡酒-000596-一季度预增50%,全年升级渐入佳境-120411

股票名称: 古井贡酒 股票代码: 000596分享时间:2012-04-12 08:55:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈钢
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 278 KB 分享者: kx****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩简评:  一季报业绩符合预期
        古井贡酒公布  12  年1  季报预增:净利润同比增长50%为2.5  亿,对应EPS  每股为1  元,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析:
        坚定看好公司中长期发展
        11  年年报点评中我们已经阐述对公司12  年基本观点,龙年是公司重要的战略升级年,及时的转型将为公司迈向百亿目标奠定坚实基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为此,公司在1  季度也做了大量的战略铺垫工作。12  年公司将向多价位、多模式发展升级。潜力依然很大,路径已然清晰,但战略升级需要时间。具体措施上,12  年公司将全方位升级营销系统,强力升级经销商架构及与之配套的营销组织、进一步优化产品结构、客户结构与激励机制。
        我们认为公司正处在产品结构升级和全国化的战略攻坚阶段,费用投放依然巨大,收入利润增速基本保持同步。
        12  年期待年份原浆的升级:
        12  年将是年份原浆的结构升级年,这是公司的机遇也是挑战。11  年年份原浆的产品规模和结构与08  年洋河的蓝色经典比较类似,年份原浆的5  年/献礼版与08  年的蓝色经典海之蓝在占比和规模上都接近。
        公司  12  年开始聚焦8  年的推广,大幅提升8  年的终端价格与出厂价格,并将在省内和省外同步推进升级工作。我们认为8  年的升级将成为公司收入和盈利增长的重要推动力。
        3  月份公司在上海国际酒业交易中心推出中国强·古井贡酒年份原浆【2012  珍藏版】产品,此举意在进一步提升年份原浆系列的美誉度。
        从一季度情况看,前期率先进行升级的江苏、河南和安徽合肥等市场保持高速增长,显示战略升级效果显著。
        盈利预测与投资建议
        12  年战略升级是关键。产品结构和营销模式的升级将带动公司进入一个新的发展阶段。
        12-14  年公司销售收入将分别实现48.57、70.14  和98.36  亿,同比增长746.8%、44.4%和40.2%。净利润12-14  年分别为9.46、14.30  和21.05  亿,完全摊薄后的EPS  将分别达到3.76  和5.68  和8.36  元。

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