黑天鹅与投资策略
        在一季度的策略中，我们给出全年处于牛市初期的基本判断，这种观点较为乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深两市一度显示出高歌猛进的态势，但三月份中后期的快速回调把涨幅几近吞噬。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于后期股市的运行，要取得一致性的认识是不可能的，可谓“乐观是乐观者的通行证，悲观是悲观者的墓志铭”。
        熟悉股市的投资者都清楚，市场运行趋势的改变都来自于实际与预期之间的差距。当这种差距超越了投资者的基本预期，也就是出乎意料，事物的演变就会发生根本性转变，于是产生“黑天鹅”效应。对于信息披露较为及时、全面、公开的市场而言，黑天鹅发生的频率较低，但对于不完善的市场而言，黑天鹅几乎是投资者的噩梦。我们就处于这样的市场之中，黑天鹅下的投资策略就显得尤为重要。
        一、黑天鹅事件的典型特征
        如何定义黑天鹅事件，在每个人心中都有答案。总结起来，黑天鹅事件的典型特征就是：突发性（难以预测）、影响大（形成预期的改变），在金融市场上更容易产生连锁反应，形成多米诺效应。正是因为黑天鹅事件具有影响大的特征，投资者都希望能够预测到黑天鹅的出现，从而把握其中的重大机会。显然，如果我们能够较为准确地预测到黑天鹅的出现，那这种事件就不能再称之为黑天鹅事件。
        回顾中外金融市场上的黑天鹅事件，可以归纳为天灾和人祸两类。对于天灾类的黑天鹅事件，科学的发展似乎并没有带来多少可以预知和防范的希望，如2011年日本的地震海啸、2008年中国的汶川地震、2004年的印尼海啸，怀着敬畏自然的心态与地球共处，也许是我们更好地生存的唯一方式。
        人类遭遇的黑天鹅事件更多来自于人类自己，也就是人祸，起源于人类的无穷尽贪婪和道德的江河日下。这种典型案例极多，既有次贷危机、东南亚金融危机这样的惊涛骇浪，也有三聚氰胺、瘦肉精刮起的波澜。对于人祸引发的黑天鹅事件，我们永远无法避免，因为人类无法摒弃人性。
        虽然黑天鹅事件给人类、社会、财富都带来冲击和损失，但站在魔鬼的一面，如索罗斯，这恰恰又是伟大的成就。作为资本市场的投资者，也许不需要承担道义的谴责，能够管理好客户的资产，把黑天鹅事件的负面冲击最小化，甚至为我所用，就算是对投资者最好的交代。正因为此，一些对冲基金把事件驱动型策略运用得驾轻就熟。事实上，对于股票市场来讲，恰恰是一系列事件构成了基本趋势，这有别于单纯通过宏观经济来分析股市的基本研究方法。