公司公布  2012  年一季报：收入、净利润分别同比增长41.2%和40.7%，实现EPS0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品力突出，营销能力强，新生产线将有效解决产能瓶颈，未来成长值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持盈利预测：2012~2014  年实现EPS  0.84  元、1.08  元和1.36元，分别同比增长33%、28%、26%，当前股价对应PE  分别为25  倍、19  倍和15倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
          2012  年一季度业绩快速增长。2012  年一季度公司实现收入2.63  亿元，同比增长41.2%；净利润5082  万元，EPS  0.19  元，同比增长40.7%；毛利率83.4%，同比上升0.7  个百分点，达到近两年来的最高水平；营业费用率下降1.5  个百分点，由于研发支出、人工工资和折扣增加导致管理费用率上升1.7  个百分点，财务费用率基本不变；每股经营现金流0.29  元，同比上升1711%。
          超募资金的使用有新进展。（1）计划使用超募资金8000  万元永久补充日常经营所需的流动资金，预计每年可为公司减少潜在利息支出约524.8  万元；（2）拟使用2000  万元购买40  亩土地的50  年使用权，参考地价45  万元/亩。主要用于公司固体制剂车间、中药提取车间及配套设施建设用地，为公司储备品种的生产和新产品的引进做准备。
          2012  年规划清晰。（1）生产方面，完成固体车间和口服液车间的设计、土建，着手中药提取车间的设计、规划及建设，部署第一条生产线新版GMP  改造工作；（2）销售方面，加强对痰热清目标医院的开发力度、提高市场覆盖率；（3）研发方面，加快痰热清注射液标准提升工作，积极推进5ml  剂型申报工作；加快痰热清胶囊报批生产进度，痰热清口服液III  期临床试验，即时跟进；（4）管理方面，严格按照新版GMP  理念与要求落实各项生产质量管理制度。
          维持“审慎推荐-A”的投资评级。痰热清是公司独家产品，产品供不应求，货源紧张，随着公司II、III  号小容量注射剂生产线在2011  年底通过新版GMP  认证，产能瓶颈得到一定程度缓解，今年痰热清销售收入有望突破10  亿元。我们预计2012~2014  年公司收入同比增长33%、29%和24%，净利润同比增长33%、28%、26%，实现EPS  0.84  元、1.08  元和1.36  元，当前股价对应PE  分别为25  倍、19  倍和15  倍，维持“审慎推荐-A”  的投资评级。
          风险提示：国家医保控费和活熊取胆带来的社会舆论影响。