朗姿股份(002612):投资评级:买入:期限:中线
2011 年底公司销售终端达到388 家,新品牌玛丽安玛丽是今年发展的亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司自营店186 家,经销店202 家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中朗姿223 家、莱茵91 家、卓可60 家。
2011 年推出的新品牌少淑女装玛丽安玛丽,目前店铺有7 家,已初步得到市场和消费者的认可。 2011 年下半年,公司成立第5 季业务部门,负责管理折扣店并整合了部分终端店铺,截止报告期末OUTLETS 折扣店有7 家。公司今年将继续贯彻多品牌的发展策略,预计朗姿、莱茵、卓可三品牌全年开店数量在80 家左右。同时12 年公司希望借助玛丽安玛丽打开少淑女装的新市场,12 年将加快该新品牌的扩张速度,预计全年玛丽安玛丽开店数量在80 家左右。
股权激励措施到位后,成长性有望被充分释放。本次股权激励主要包括4 名公司高级管理人员和56 名中层核心技术业务人员和中层管理人员,合计60 人,股权激励涉及的人数占公司总人数的2.92%,按行权条件,要求2013-2015 年相对2011年的净利润复合增长率分别为34%、35%、33%,根据已公布的业绩快报11 年EPS 为1.04 元,股权激励若能实现,13-15 年相应EPS 至少为1.87/2.55/3.2 元。我们认为该行权条件要求不低,也显示了管理层对未来业绩增长的信心。
公司稳健经营,具有多品牌运作能力,上调盈利预测,上调评级至买入。我们看好高端女装行业的发展前景,公司在多品牌运作方面较有经营,新品牌有助公司打开少淑女装新市场。小幅上调盈利预测,预计2012-2014 年EPS 为1.51/2.12/2.77元(原预测2012-2013 为1.45/2.03),对应PE 为23/16/13 倍,预计未来3 年公司净利润复合增长率约40%,公司成长性好,上调至买入。