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国金证券研究报告:天相投顾-国金证券-600109-经纪、承销收入双双下滑-120410

股票名称: 国金证券 股票代码: 600109分享时间:2012-04-12 07:54:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 234 KB 分享者: liu****121 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年,公司实现营业收入10.80亿元,同比下降34.35%;营业利润3.07亿元,同比下降46.45%;归属母公司所有者净利润2.32亿元,同比下降47.15%;基本每股收益0.23元,每股净资产3.24元,同比增加7.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年度分配计划为每10股派发现金1元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          基本面概述。公司是一家区域型的中小券商,目前拥有营业部22家(含公司总部),大部分位于四川省,上海、北京、湖南等地也有少量分布。公司在2011年证监会对券商的分类评级中被评为“BBB”级。公司大股东为长沙九芝堂,持股比例为27.35%,实际控制人为陈金霞。
          经纪业务收入下滑,股基交易市场份额提升。报告期内,公司经纪业务表现不佳,代理买卖证券业务净收入5.79亿元,同比下降27.82%,主要由于市场行情持续疲软,市场成交量低于去年同期,期内公司股票基金交易总金额4,237.07亿元,比上年同期下降21.43%,但市场份额由0.48%增加至0.50%。
        同时,由于行业内营业部数量日渐增多,伴随着激烈的竞争,佣金率较去年同期也有所下滑,由2010年的0.14%下降至0.12%。
          投行业务表现不佳。受2011  年市场整体证券发行规模缩小的影响,公司期内投行业务收入较上年缩减,证券承销净收入2.46  亿元,同比减少59.88%。截止2011  年末,公司共有注册保荐代表人52  名,在全部保荐机构中排名第11  位。
          自营业务经营稳健。公司2011  年自营业务收益0.49  亿元,同比下降10.63%。自营规模方面,公司期末自营资产达17.29亿元,同比大幅增加247.21%,其中,固定收益类证券投资占比由2010  年末的35.76%增长至2011  年末的61.26%,投资策略趋于稳健。
          管理费用率创新高。报告期内,公司业务管理费支出7.49  亿元,同比减少21.14%,低于营业收入的降幅,从而导致期内公司管理费用率达到69.41%,同比增加11.62  个百分点,达到近六年来最高水平。管理费用中,咨询审计费、通讯费和业务招待费用增长较快,涨幅分别为69.84%、38.60%和20.56%。

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