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三钢闽光研究报告:天相投顾-三钢闽光-002110-发挥品种优势,全年盈利水平提升明显-120411

股票名称: 三钢闽光 股票代码: 002110分享时间:2012-04-12 07:50:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 189 KB 分享者: jan****ho 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011  年1-12  月,公司实现营业收入192.8  亿元,同比增长20.7%;营业利润3.1  亿元,同比增长53.1%;归属于母公司所有者净利润2.5  亿元,同比增长130.4%;基本每股收益0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中10-12  月,公司实现归属于母公司所有者净利润558  万元,同比减少81.0%,环比减少94.2%;基本每股收益0.01  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年度分配预案为每股派现0.01  元(含税)。
        全年营业收入实现同比上涨。公司主要产品包括螺纹钢、线材和中板,其中长材收入占比超过70%。2011年1-12月,公司产钢、钢材分别为448万吨、434万吨,同比分别增长3.7%和3.2%,保持基本稳定。同期国内钢价同比上涨(其中螺纹钢和线材的市场价格均值分别同比上涨13.5%和12.3%),公司产品售价的提高直接带动公司营业收入攀升。
        发挥区域市场及品种优势,盈利水平明显提升。2011年1-12月,福建省全年完成固定资产投资同比增长27.1%。公司凭借其品种结构及地域优势,克服了市场需求大幅波动的不利影响,充分受益于福建省内尤其是海西区基础设施建设加快的利好,销往福建省内产品收入同比增长30.1%,收入占比提升5.0个百分点至68.8%。分产品看,盈利占比85.6%的螺纹钢毛利率同比上升2.9个百分点至8.6%,是公司综合毛利率同比上升0.6个百分点至4.6%的主要原因。
        四季度净利润环比大幅下滑。受需求下滑和钢材价格下跌(国内钢价综合指数环比下降10.1%)的共同影响,公司四季度产销规模有一定下滑,营业收入环比减少4.4%,期间费用率环比上升1.0  个百分点至3.9%。同时,公司淘汰了部分落后产能,年末集中处置固定资产约1494  万元,也是公司四季度净利润大幅下滑的重要原因。
        预计一季度净利同比下滑,后续有望改善。钢材市场需求下滑和雨季影响了公司建筑长材产品的盈利能力,公司公告预计一季度归属于母公司的净利润同比下降80%-100%。根据匡算,公司一季度EPS  约为0.00-0.02  元,与四季度基本持平。
        但随着建筑长材传统消费旺季的到来,而为加快海西经济区建设,福建省今年固定资产投资仍将保持较高增速,公司的盈利能力有望在二季度得到逐步恢复。
        

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