投资要点
        参照国外发展经验，2012年中国3G市场将迎来爆发增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年我国3G用户渗透率突破10%这一拐点，根据经验，第二年渗透率将达到20%-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        智能终端是运营商3G用户争夺战的核心要素。由于智能终端是2G用户转变为3G用户的直接驱动力，并且最贴近用户，因此是运营商用来绑定用户的重要手段。本篇报告的亮点在于回顾过去一年智能终端的发展对于运营商的影响，并展望2012年智能终端发展的新趋势以及其对运营商的影响。
        回顾2011：千元智能机的提出和发展对运营商的3G用户增长起到了实质性的拉动，而联通凭借WCDMA阵营芯片高性价比优势坐上3G龙头。
        展望2012：我们认为，千元智能机将加速替换功能型手机，这将带动智能手机出货量大幅增长，并直接拉动2G用户转3G，在此情况下，智能终端的优劣对运营商的用户增长至关重要。
        我们对2012年低、中、高三档智能终端市场进行了详细的实力对比：
        低端市场：以MTK与高通为代表的“交钥匙”型芯片突飞猛进式的发展必将促进千元智能机爆发式增长。联通凭借其产业链成熟度将最受益于这一趋势的发展；电信次之；移动上半年将面临千元智能机性价比越发明显的劣势，而下半年伴随MTK与展讯TD制式芯片的推出会有所改观，但我们对此保持谨慎。
        中端市场：将是国产手机厂商重点推进的领域。华为、中兴、小米等都已在这一市场开始发力，联通、电信将最为受益，而移动中端机型从无到有，下半年将逐渐好转。
        高端市场：由于配臵高端手机的芯片往往不含通信模块，因此不受制式影响。从终端层面来看，三大运营商在这一市场差距最小：电信与联通的差距已不明显，移动仅缺iPhone支持。
        总体来看：  2012年智能手机硬件性能仍处在快速提升阶段，特别是WCDMA与CDMA2000制式下芯片在中低端市场有更为迅猛的提升。因此我们认为，在2012上半年联通、电信相比中移动的终端优势有进一步扩大的趋势，移动在中低端市场仍有半年以上的性能劣势。但从上游芯片厂的计划来看，移动TD低端芯片性能瓶颈有望在下半年得到解决。
        基于此，在今年这样一个3G用户快速增长的关键年份中，我们继续看好联通在3G新增用户方面的表现。