研究结论
3 月我国未锻造铜及铜材进口46.22 万吨,环比下滑4.6%,同比上升51.9%,居历史第四高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012 年1 季度未锻造铜及铜材进口总量高达136 万吨,平均45.4 万吨,同比增长50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年一季度在进口贸易条件大幅亏损,国内交易所和保税库铜库存大幅增加,现货持续贴水,显示消费异常疲软情况下,进口每月都位居高位,令市场和我们都甚为差异。据了解,近月高进口量主要是去年10-11 月曾出现正比价贸易条件点价,近期到港所致。根据我们测算,当月进口精炼铜预计35 万吨。
3 月我国精炼铜进口负价差-3500 元/吨,与2 月份持平。3 月我国精炼铜进口负价差-3500 元/吨,与2 月份持平。最近几日进口亏损一度扩大至5000元/吨,铜进口贸易条件持续恶化,导致大量进口滞留在保税仓库,无法点价进入国内市场,据我们了解,当前保税库铜库存超过60 万吨。预计持续恶劣的贸易条件将影响4 月以后的铜进口量。
3 月我国精炼铜进口到岸升水下降至50 美元/吨。受最近5 个月中国持续高进口量以及国内铜消费旺季较往年相比有所推迟,国内精铜供应显得异常充裕,进口到岸升水也开始下滑,从12 月底的130 美元/吨下滑至当前50美元/吨。
3 月LME 铜现货稳定升水格局,从上月底平水扩大至30 美元/吨。自去年3月铜价从高位下挫,LME 铜现货一年来首次出现先后升水局面,这和近期LME 铜库存持续下降,高注销比例不无关系。从历史看,铜价大涨一般都伴随着现货大幅升水格局。
国内外交易所库存仍维持两年多来低位,上海交易所库存结束上升趋势。3月来全球铜交易所整体库存下降,自59.3 万吨下降至56.0 万吨。继续处于两年多来低位,相当于当前全球消费量,不到2 周的库存量(库需比为11天)。LME 库存自28.9 万吨降至26.4 万吨,减少2 万多吨;而上海交易所铜库存结束了过去几个月回升的趋势,由3 月初的22.1 万吨降至21.9 万吨