一、事件概述
        公司发布2011  年年报，报告期内实现收入9.87  亿元，同比增长25.96%，实现净利润1.01  亿元，同比增长22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现EPS0.75  元，其中四季度实现EPS0.21  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）略超业绩快报预期。2011  年度利润分配预案：以公司现有总股本1.35  亿股为基数，向全体股东每10  股派送现金红利1.5  元（含税），以资本公积金向全体股东每10  股转增5  股。
        一、  二、分析与判断
        主要产品毛利率稳定，收入大幅增加
        报告期内公司ACR、ACM、AMB  产品营业收入较上年同期分别增长23.27%、44.19%、47.69%，毛利率分别为19.25%、21.14%、21.19%，总体保持稳定。公司产品收入大幅增加主要是公司产品产能释放以及市场逐步开拓。同时公司出口收入2.34  亿元，同比增长52.54%，主要是公司性价比好于国外产品，同时公司加大了拓展国外市场力度。
        2012  年新增产能将大幅增加
        公司2012  年新增产能释放较多，产能包括7  万吨ACM、2.5  万吨ACR、5000  吨AMB  等项目。新的生产能力的建成使用，将为公司增长奠定基础。
        世界塑料改性剂产业正在形成向中国转移的趋势
        目前国际市场ACR、MBS  等高效能PVC  塑料改性剂的供应主要以美国陶氏化学、日本钟渊、法国阿珂玛等企业为主，公司主要产品性能达到和超过同类产品，未来公司将受益于塑料改性剂产业正在形成向中国。
        未来增速将加快
        随着开工率提高、新产能投产，公司今年未来三个季度将是增速逐步增加的过程。
        转移的趋势。
        二、  三、盈利预测与投资建议
        我们预计公司11-13  年EPS0.73、1、1.56  元。维持强烈推荐评级三、  四、风险提示
        系统性风险。