公司今日公布2011  年年报：营业收入4.41  亿，同比增长65.69%；营业利润1.05  亿，同比增长83.37%；归属上市公司的净利润0.98  亿、同比增长98.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        基本每股收益1.02  元，符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分红方案：拟每10  股派发现金10  元转增5  股。  
        投资要点：    
        数控磨床、卧加中心和数控车床是公司主要增长点。数控磨床、卧式加工中心和数控车床实现销售收入分别为1.35  亿、0.41  亿和1.10  亿，同比增长分别为253.81%、94.32%和47.20%；全年公司增速呈两头高中间低，单季度（一到四）营收同比增速分别为141%、49%、48%和60%。    公司盈利能力略有上升。公司2011  年毛利率为38.35%，较上年同期上升1.69  个百分点；销售费用、管理费用和财务费用分别较上年下降0.45、0.05  和1.1  个百分点；由于延续高新企业认证，公司保持13%的实际税率不变；公司2011  年较2010  多得317  万补贴。    存货同比增长较快，周转次数降低。公司2011  年存货1.96  亿元，同比增加97.81%，  占总资产比重每季度（一到四）分别为12.42%、15.48%、18.73%和20.70%，存货周转次数由2010  年的2.45  降低到1.83。主要因为产品结构调整、大型设备销售增加，为满足生产需要增加相应原材料备货。另外下半年行业景气度回调影响存货周转速度。    细分市场继续做大做强，持续增长值得期待。①公司数控磨床自动化轴承生产线将凭借高效率高可靠性继续开拓国内大型轴承企业市场，并开始向长三角轴承产业集群内中小型企业渗透，将确保2012  年数控磨床继续保持50%以上增长。②下游汽车零部件、工程机械和电子产品加工等行业有望逐步回暖，将带来相关需求增长，  公司加工中心类产品增速预计将达到15%。    维持"推荐"的投资评级。我们预计公司2012-2014  年营业收入分别为5.76、6.76  和7.75  亿元，每股收益为1.27、1.46  和1.69  元。目前股价对应2012  年18  倍PE，  维持"推荐"的投资评级。      风险提示：宏观调控持续紧缩带来需求减退、原材料成本上升等。