报告摘要：
        CPI  真正超预期的驱动因素仍然来自食品部分，特别是蔬菜价格的快速上涨；我们认为食品价格的核心肉类价格的回落是有持续性的，而驱动蔬菜价格超预期上涨的短期因素已经缓和；非食品CPI  同比随着经济着陆和供需缺口缩小稳中有降的趋势不会改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们继续保持年初以来对通胀走势的整体判断：2012  年全年CPI  同比将呈U  型走势，在6  月份见底，达到2.7%左右的水平，然后在三季度逐步上升到3.6%的平台，最后四季度在此进入上升通道，就近来看，预计4  月份CPI  同比在3.4%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PPI  后续走势的判断依据主要来自国际大宗商品价格以及国内的工业供需与库存变动情况，其中主要的变数来自国际大宗商品价格，PPI  同比为负不会是今年剩下三个季度的常态，而在6  月份左右会由负转正；同比的底部在4  月份，大概是‐0.5%左右。
        上月份  CPI  数据的主要意义在于短期内打消了市场关于近期降息的预期，整体来看，一是市场低估了政策当局对经济下行幅度的忍耐程度；二是今年政策调整最显著的风格是微调性和针对性加强，但前瞻其实不强；三是虽然目前有足够的政策空间，但政府决策的主要制肘还是来自本月出现的这类通胀反复；但预计二季度仍然会有一到两次降准。
        我们提示以  GDP  实际增长代表的一季度实体经济运行低于预期的可能性，而3  月份新政人民币信贷有高于预期的可能——前者的同比可能达到8.3%或者更低，而后者最多可能达到9000  亿人民币。