公司属于元器件行业,是国内最大的印制电路板样板和小批量板生产企业,主要应用于通信、工业及医疗电子、计算机、国防科教等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2011 年,公司实现营业收入95,789 万元,同比增长19.16%;营业利润14,658 万元,同比减少2.64%;归属母公司所有者净利润13,057 万元,同比增长7.66%;基本每股收益0.58元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润分配预案:每10 股分配现金股利3.00 元(含税)。
从单季度看,2011 年第四季度,公司实现营业收入24,147万元,同比增长5.67%;营业利润2,480 万元,同比减少43.15 %;归属母公司所有者净利润2,817 万元,同比减少17.24%;基本每股收益0.13 元。
报告期内,公司小批量板产能释放,营业收入同比增长33%,但2011年三季度以来受欧债危机影响公司来自欧洲市场的订单大幅下滑,同时公司未能更深入地拓展其他市场领域,导致订单与产能未能有效匹配,因此业绩仅实现微幅增长。
主营业务毛利率略有下降。2011年,公司主营业务毛利率为38.10%,同比下降1.01个百分点,原因是原材料价格及人工成本上涨。
期间费用率有略有提升。2011年,公司期间费用率22.17%,同比增加3.56个百分点,这是公司研发支出和股权激励费用增加所致。
产能释放与产品结构调整是公司未来业绩增长的保障。公司科学城项目预计2012年达产,是未来公司业绩增长的基础。
同时公司不断改善产品结构,增加高端产品产出占比,提升盈利能力,在保持样板行业领先地位同时拓展小批量板业务,并实施大客户战略。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.79元、0.98元、1.21元,按4月9日股票收盘价17.45元测算,对应动态市盈率分别为22倍、18倍、14倍,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:核心技术人员流失的风险,原料价格及人力成本上涨的风险。