事项：
        海关总署公布2012  年一季度进出口贸易数据，1-3  月进出口总值8593.7  亿美元，增长7.3%，出口4300.2  亿美元，增长7.6%，进口4293.5  亿美元，增长6.9%，累计贸易顺差6.7  亿美元；3月份当月，进出口总值3259.7  亿美元，同比增长7.1%，其中出口1656.6  亿美元，增长8.9%，进口1603.1  亿美元，增长5.3%，贸易顺差53.5  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        3  月份出口增速符合市场预期，但进口增速则较显著弱于预期，内需偏弱：出口环比改善较显著，外需有所恢复：（1）从季调后的环比出口增速看，3  月份出口环比增速为34.3%，2  月份季调后出口增速为低点，因此出口环比增速显著改善；（2）PMI出口订单指数看，构成出口额主体部分的机电及设备类制造行业出口订单继续保持较强的扩张动力；（3）出口产品类型看，构成出口额主体部分的机电、设备和高新技术类产品出口增速继续保持强劲，2  月份出口增速大幅下滑的家具、服装及鞋类等传统出口产品的出口额同比增速回升，综合表明外需有所恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        进口增速显著低于预期，显示内需较弱，继续关注输入性价格因素带来的可能影响：大宗商品进口数量看，铁矿砂、原油、未锻造的铜及铜材、废铜等进口数量同比有所增长，而成品油、初级形状的塑料和钢材进口数量同比下降；同时观察到原油和成品油进口数量同比增速显著低于进口金额增速，表明处于高位的油价将继续给国内带来输入性涨价因素；而3  月份在主要商品价格处于高位的背景下，进口额同比增速显著低于预期，充分显示内需偏弱。
        加工贸易进口与一般贸易进口增速下滑，短期进出口增速尚难突破现有弱势格局：单月数据层面，3  月份加工贸易进口增速由2  月份的10.9%降至6.2%，一般贸易进口增速由41.5%大幅降至5.8%；累计数据层面，一季度加工贸易进口累计同比增速由1-2  月份的9.8%小幅降至8.6%，一般贸易进口累计同比增速则由10.3%降至8.6%，加工贸易进口和一般贸易进口分别对未来2-3  个月的外需及内需状况具有指示性意义，其增速下滑表明内外需偏弱，不具备强的扩张动力。
        综上所述，3  月进出口数据表明在内外需均不旺的前提下，进出口增速暂时难以突破目前的弱势增长格局，尤其是3  月份进口增速大幅低于预期，将加重市场对于国内需求及经济形势的担忧。在通胀压力犹存的背景下，预计政策将延续预调和局部微调的特征，加强对前期出台政策的落实，政策大幅放松的可能性仍较小。