投资要点：     提价后控量使11  年营收前高后低，但整体仍保持快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年1  季度末青花提价20%，下半年为稳定价格控量使得营收前高后低，但全年仍维持了高增长，以青花为销售主力的省外市场营收增速达65%（省内为40%），省内外营收比例已达6：  4，预计青花系列贡献营收已达30%，今年已从主动控量调整为保持渠道饥渴状态的相对控量，目前终端调研发现其销售情况非常良好，一季度不少区域市场已完成全年计划量的40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高预收帐款为今年业绩增长提供了保障。11  年末预收帐款达11.56  亿（三季度末为6.05  亿），预示12  年的业绩已留伏笔。配制酒成本增加仅是短期现象。配制酒毛利率从10  年的53%下降至11  年32%，使得整体毛利率下降近1%。我们认为原因是公司在11  年力推配制酒新产品，推出初期尚无规模经济效益所致，随着销量增长毛利率将逐步恢复。三项费用率略微下降提升净利率水平。