公司07 年净利润同比增长40%左右,实现摊薄后每股收益0.27 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
净利的增长主要来自两个方面:1、华山索道收入的稳定增长,净利增长400 万左右;2、由于海南旅游市场经过两年整顿后的全面回暖,公司猴岛门票和跨海索道两部分的收入增长幅度较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,猴岛门票增加净利200 万元;跨海索道增加净利100 万左右。
华山宾馆前景看好,一期工程可于08 年贡献净利480 万元,对应每股收益0.06 元。
华山宾馆一期工程150 间客房已经于07 年开始运营;得益于华山整体旅游形势的持续向好,这个地理位置绝佳(位于华山游客集散地东大门入口)、山上唯一的四星级标准酒店开业以来入住率一直高达75%左右;还经常出现周末或节假日满员的情况。此外,该酒店除了住宿功能,餐饮方面也具备较强竞争力,由于接待规模为山上酒店中最大(400 人就餐规模),在承接团队餐饮方面优势明显。我们认为餐饮和住宿收入的比例可达4:6。以70%的平均入住率测算,一期工程08 年能贡献收入1760 万,净利润480 万,对应当年EPS0.06 元。由于公司股本较小,08 年华山宾馆的收益对当年净利提升左右明显。
公司 “经营一批、建设一批、储备一批” 的发展战略正在逐步实践。
“经营一批”:目前正常经营的项目主要有四个:华山索道、珠海石景山索道、广州白云山索道、庐山索道。成长性和盈利能力较好的是华山索道,也是公司近几年的主要收入和利润来源(06 年收入占比44%,净利润占比166%);石景山索道和庐山索道进入了稳定经营期,未来持续稳定贡献收益,而广州白云山受制于景区性质(城市公园内,主要面对重复游客,乘坐率不断下降),07年未能实现扭亏,但亏损幅度由06 年的77 万减少为亏损30 万左右。
“建设一批”:现阶段项目贡献利润时间差距较大。
“建设一批”:现阶段主要募资项目:贵州梵净山、坪坝营景区、华山宾馆、神农架风情街。其中,华山宾馆于07、08 年陆续开业,并成为08、09 年的关键利润增长点;神农架而贵州梵净山索道项目、湖北坪坝营旅游区项目则由于景区知名度、通达性等因素,至少需要2~3 年的培育期,短期内难以贡献收益。
“储备一批”:储备项目多,质量较好,但短期内难见效益。要成长为利润增长点尚需3~5 年的培育期。目前主要的储备项目和各自看点如下:
海南塔岭旅业(飞禽公园):门票收入逐步增长;但我们认为该项目的主要看点是后续的景观地产开发计划。