事件:
        4月9日，公司发布年报，实现营业收入8.60亿元，同比增长26.96%,高于预期；归属于普通股股东的净利润1.36亿元，同比增长15.97%；基本每股收益为0.41元，同比增加13.89%，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分红政策为每10股派发现金红利1元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        ※连接器业务维持强劲增长势头，继电器颓势初现，电机市场开拓顺利
        公司主营连接器，继电器，电机三项主营业务，2011年连接器、电机营业收入分别同比增长43.27%、26.51%，而继电器营业收入同比减少11.55%。公司在稳固军品市场地位的同时努力开拓民品市场，民品市场增长迅速使得连接器业务维持了强劲的增长势头；由于继电器可以被芯片所替代，公司继电器业务已现颓势，营业收入出现下滑；公司主营的石油电机已经进入中石油产业链，市场开拓较为顺利，电机营收大幅增加。
        ※民品业务占比提升，原材料成本上升双重原因导致毛利率下降
        公司全年毛利率由47.59%下降3.43个百分点至44.16%，主要由两方面原因所导致。一方面，公司产品售价相对2010年未出现显著变化，贵金属、铜、铝、特种化工材料等重要原材料价格上涨，导致公司产品毛利率出现下滑；另一方面毛利率水平较低的民品业务占比提升，导致公司综合毛利水平出现下降。公司全年期间费用控制良好，三费与所得税费用之和占营业收入的比重下降0.97个百分点。
        ※连接器，电机业务产能瓶颈破除在即，公司业绩有望一飞冲天
        公司主营业务连接器将维持爆发性的增长态势，预计未来三年将保持40%的年复合增长率。公司军品多为国内军工配套，且掌握宇航级产品核心制造技术，长期受益于军队信息化建设，占航天连接器市场份额70%以上，是“十二五”载人航天工程、探月工程、北斗导航等工程的直接受益者。民品方面，公司致力于高端民品连接器市场，积极开拓通讯和轨道交通领域，苏州华旃项目达产后将突破产能瓶颈，再造一个航天电器。公司石油电机大幅节约电力成本50%以上，面临百亿的市场容量，目前产品已经进入中石油产业链，未来发展可期。
        ※盈利预测及评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.55元、0.68元和0.87元，对应的PE为24倍，19倍和16倍，我们维持公司“买入”评级。
        ※风险提示
        金属材料价格波动的风险；军工技术民用化进程低于预期。