2011年，公司实现营业收入235.24亿元，同比增长10.63%；营业利润18.71亿元，同比增长106.57%；归属母公司所有者净利润16.89亿元，同比增长102.31%；摊薄每股收益1.94元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利润分配预案：每10股转增5股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        高端产品比重提升推动利润增长。公司主营电视机业务，产品包括LCD、LED、3D电视、智能电视等产品。报告期内，公司电视业务收入增长稳定，同比增速为10.68%，基本与行业整体增长相符。但报告期内公司LED电视、3D电视、智能电视等高端产品发展较快。中怡康数据统计，2011年，公司LED电视、3D电视、智能电视等高端产品销量市场占有率分别为20.00%、17.1%和20.01%，保持行业领先地位。受益于高端产品比重提升，公司综合毛利率同比大幅提升3.85个百分点，至22.33%，推动公司净利润增长超过一倍。
        期间费用率有所下降。2011年，公司期间费用率12.38%，同比下降0.23个百分点。其中，由于资金使用效率提高，公司财务费用率同比下降0.43个百分点，至-0.19%，是公司费用率下降的主要原因。
        智能电视有望成为公司未来看点。智能电视是目前彩电行业的又一热点，公司在2010年推出Hi-smart智能3D电视后，2011年五一期间又推出4款智能电视产品，销售情况较好。
        目前智能电视在大尺寸电视中占比达到10%左右，预计2012年智能电视将占到总量的30%。智能电视的推出将加速电视行业更新换代的速度，维持甚至提高公司产品毛利率，我们认为随着未来智能电视渗透率的提升，公司作为掌握领先优势的龙头公司将首先受益。
        “家电下乡”退出对公司影响有限。虽然近两年“家电下乡”中电视销量占比较大，但是由于电视更新换代较快，同型号产品价格保持下行趋势，因此消费者不会因为家电下乡政策提前透支需求。我们认为目前农村仍然有较大的LCD替换CRT空间，所以，“家电下乡”退出后对公司影响不大。
        盈利预测：我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为2.02元和2.25元，按4月9日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为9倍和8倍，维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示：新产品出现使行业重新洗牌；技术风险；行业需求下滑风险。