哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿的龙头企业，公司利用长期的ODM、OEM  经验，建立自主品牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“十二五”期间，国家经济转型带来的消费升级将会促进国内不锈钢真空保温器皿市场的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）值此之际，公司利用公开募集资金，大幅扩大产能，业绩有望随之稳步提升。
        投资要点：
        主营不锈钢真空保温器皿，外销占比60%左右。哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿的龙头企业之一。公司60%左右的收入来自于与国际知名品牌（如膳魔师）的ODM、OEM  合作。其余收入主要是自主品牌的国内销售。
        国外市场发展较为成熟，国内市场空间较大。在欧美、日本等发达地区，不锈钢真空保温器皿的使用已经较为广泛。2008  年末，上述地区的人均保有量0.37~0.65  只，发源地日本的家庭平均保有量甚至达到4  只，而截至2010  年末，国内人均保有量仅为0.22  只左右，市场潜在空间较大。
        国内集中度低，自主品牌竞争逐步加强。我国目前是不锈钢真空保温器皿的生产大国，产量接近全国的70%左右。国内企业目前主要还是通过ODM、OEM  方式与国际知名品牌合作。随着国内消费潜力逐步被挖掘，国内企业的自主品牌销售比重将逐渐提高。
        注重国内营销，产能扩张助业绩成长。公司的优势在于研发设计能力出众，国内营销渠道铺设广泛。利用此次IPO，公司进一步在全国重点地区设立营销办事处以及品牌形象专柜。募投项目完成后，公司产能大幅扩张71.43%，我们认为国外市场的稳定增长，以及国内市场的不断开拓将会保证公司产能消化，助推业绩成长。
        投资建议：预计2011-2013  年，公司EPS  分别为0.56  元、0.76  元、0.95元，目前股价对应2012  年20  倍PE，首次给予推荐评级。
        风险提示：经济下滑超预期导致国内消费需求被压制。